金屬資源再生行業的利潤分配有兩部分：一是"回收環節-上游回收企業"，通過回收廢品，再向處理企業銷售，獲取價差利潤；二是"處理環節-下游處理企業"，通過采購廢品，加工成各種再生金屬，獲取加工利潤。

下游處理企業要獲取原料，只能有兩個途徑：一是直接參與上游回收；二是從回收企業手里二次采購。因此，在金屬資源再生行業，企業的核心競爭力在于其獲取廢棄資源的能力。

我們按照獲取資源方式的不同，關注以下三個子行業：

1.再生鋁行業：行業盈利模式表現為"渠道+營運能力+產能擴張"。代表公司怡球資源，公司核心競爭力在于二十年積累的渠道采購系統和原料保障能力的"庫存管理+財務杠桿"營運能力。

2.工業危廢處置行業：行業盈利模式表現為"通過服務為企業解決環保難題，同時獲得可資源化原料"。代表公司東江環保，公司核心競爭力在于十幾年積累的安全信譽和環保行業經驗，能夠為客戶提供安全的處置服務和多樣化增值性配套服務。對老客戶具備粘性，同時開拓新客戶，原料穩步增長。

3.電子廢棄物拆解行業：行業盈利模式表現為"通過價格競爭獲取多原料"。代表公司格林美，公司核心競爭力在于其在渠道建設、技術和規模、資金、成本等方面，能夠做到"永遠比對手多出一分錢"來保證原料收購。